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證券時(shí)報(bào)記者曾炎鑫

安邦保險(xiǎn)全球化投資觸角正在伸向德國(guó)。5月以來(lái)，市場(chǎng)上盛傳安邦保險(xiǎn)正在與德國(guó)Hypo Real Estate AG商討收購(gòu)事宜，意欲以10億歐元收購(gòu)后者旗下房地產(chǎn)貸款銀行Pbb Deutsche Pfandbriefbank AG（簡(jiǎn)稱Pbb），但安邦保險(xiǎn)一直未予確認(rèn)。

值得留意的是，在上述消息流傳半月后，安邦保險(xiǎn)于日前發(fā)布招聘意向，在國(guó)際市場(chǎng)上開(kāi)始招募各區(qū)域人力總監(jiān)，其中包括此前并未進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)的德國(guó)、英國(guó)和葡萄牙，全球化戰(zhàn)略布局進(jìn)一步明晰。

收購(gòu)Pbb

不符安邦投資原則

雖然成名以來(lái)安邦保險(xiǎn)在投資上一直高舉高打，但安邦內(nèi)部人士表示，安邦保險(xiǎn)對(duì)于投資標(biāo)的的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求一直很高。安邦保險(xiǎn)董事長(zhǎng)吳小暉更是在公開(kāi)場(chǎng)合表示，安邦保險(xiǎn)的投資原則是“PB（市凈率）低于1倍，ROE（凈資產(chǎn)收益率）高于10%”，并稱“這是我們投資的底線”。

就財(cái)務(wù)指標(biāo)而言，Pbb房貸銀行并不完全符合安邦保險(xiǎn)此前的“投資底線”。

作為德國(guó)大型國(guó)有銀行Hypo Real Estate AG的全資子公司，Pbb是一家專業(yè)房地產(chǎn)貸款銀行，總部位于德國(guó)慕尼黑，主要業(yè)務(wù)部門包括房地產(chǎn)貸款和公共事業(yè)投資金融，除德國(guó)外，業(yè)務(wù)領(lǐng)域還包括英國(guó)、法國(guó)、北歐地區(qū)和部分中歐及東歐國(guó)家。

根據(jù)Pbb的財(cái)務(wù)報(bào)告，該公司2014年總資產(chǎn)為755億歐元（約5100億人民幣），其中所有者權(quán)益為35億歐元。業(yè)務(wù)表現(xiàn)方面，Pbb去年業(yè)績(jī)并不佳，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)400萬(wàn)歐元，同比下降97.5%；ROE指標(biāo)表現(xiàn)也不夠理想，去年稅前ROE為1.6%，稅后ROE只有0.1%，同比下降了4.8個(gè)百分點(diǎn)。

顯然，低至0.1%的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)不能達(dá)到吳小暉的“ROE高于10%”的要求，但由于未能確定此次交易是否整體收購(gòu)，未能判斷出本次收購(gòu)的PB值是否符合“安邦投資標(biāo)準(zhǔn)”?？紤]到安邦曾有數(shù)起海外整體收購(gòu)的案例，假設(shè)參照外媒報(bào)道的，安邦保險(xiǎn)以10億歐元對(duì)價(jià)進(jìn)行整體收購(gòu)，本次收購(gòu)的市凈率將只有0.29倍，符合“PB低于1”的原則。

根據(jù)Pbb去年年報(bào)，在凈利潤(rùn)下滑的同時(shí)，惠譽(yù)、標(biāo)普和穆迪三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均對(duì)Pbb給予了負(fù)面的年度展望。不過(guò)在今年一季度，Pbb業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，共實(shí)現(xiàn)稅前凈利潤(rùn)5100萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)34%。Pbb首席執(zhí)行官兼首席財(cái)務(wù)Andreas Arndt日前表示，一季度新業(yè)務(wù)和稅前凈利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，將有助于Pbb今年獲得良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

下一步瞄準(zhǔn)歐洲三國(guó)

對(duì)收購(gòu)Pbb的市場(chǎng)傳聞，安邦保險(xiǎn)一直沒(méi)有給予正式確認(rèn)。有接近安邦保險(xiǎn)的人士表示，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)確實(shí)有意參與收購(gòu)，但一直沒(méi)有給出任何正式口徑。即便是雙方達(dá)成意向，也有待雙方政府的審批，估計(jì)短時(shí)間內(nèi)很難確認(rèn)。

值得關(guān)注的是，日前安邦保險(xiǎn)開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上招募區(qū)域人力總監(jiān)，其中德國(guó)區(qū)域赫然在列。

根據(jù)招聘要求，安邦保險(xiǎn)正在招募國(guó)際各區(qū)域人力資源總監(jiān)，并明確表示工作地點(diǎn)為美國(guó)、韓國(guó)、荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)、英國(guó)和葡萄牙等7個(gè)國(guó)家，該崗位將負(fù)責(zé)擬定各區(qū)域人力資源規(guī)劃方向，并監(jiān)督各項(xiàng)計(jì)劃實(shí)施，同時(shí)負(fù)責(zé)建立并完善區(qū)域公司的人力資源管理體系。

在上述7個(gè)國(guó)家中，除英國(guó)、葡萄牙和德國(guó)外，安邦保險(xiǎn)在其余國(guó)家均已進(jìn)行過(guò)收購(gòu)活動(dòng)。具體而言，安邦保險(xiǎn)此前在韓國(guó)收購(gòu)了東洋人壽57.5%的股權(quán)，在荷蘭收購(gòu)VIVAT保險(xiǎn)公司100%股權(quán)，在比利時(shí)收購(gòu)了德?tīng)査?middot;勞埃德銀行和FIDEA保險(xiǎn)公司100%股權(quán)，以及在美國(guó)買下了華爾道夫酒店。

接近安邦保險(xiǎn)的人士表示，正在招募7個(gè)區(qū)域的人力總監(jiān)并不是為標(biāo)的企業(yè)尋找員工，更多應(yīng)該是為了招募幫助安邦保險(xiǎn)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行收購(gòu)的員工，其中，招募德國(guó)人力總監(jiān)一職“不能理解為對(duì)Pbb的收購(gòu)已經(jīng)敲定”。

有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，這則招聘廣告意味著安邦保險(xiǎn)的投資戰(zhàn)略在涵蓋美國(guó)、韓國(guó)、荷蘭和比利時(shí)外， 下一步正在瞄準(zhǔn)德國(guó)、英國(guó)和葡萄牙。

截至目前，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的總資產(chǎn)為8000億元，擁有銀行、壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資產(chǎn)管理和金融租賃等牌照。

曾炎鑫/制表官兵/制圖