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周末基金業(yè)界有一件大事，就是中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)決定開展“內(nèi)地與香港公開募集證券投資基金互認(rèn)工作”。這件事情預(yù)計(jì)將對兩地的資產(chǎn)管理行業(yè)和股市運(yùn)行狀態(tài)都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)而重要影響，

首先，基金互認(rèn)是啥呢？

“基金互認(rèn)”是指允許境外注冊并受當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基金向本地居民公開銷售。中國證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)通過基金互認(rèn)，將允許符合一定條件的內(nèi)地及香港基金按照法定程序獲得認(rèn)可或許可在對方市場向公眾投資者進(jìn)行銷售。也就說，香港注冊的優(yōu)秀基金有望在內(nèi)地公開募集，同理，在內(nèi)地注冊監(jiān)管的優(yōu)秀基金也有望進(jìn)入香港市場，并由此進(jìn)入香港內(nèi)龐大離岸外資的視野。

其次，基金互認(rèn)的規(guī)模和時(shí)間節(jié)點(diǎn)如何？

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，內(nèi)地與香港公募基金互認(rèn)的投資額度是資金進(jìn)出各3000億元人民幣。投資額度的使用及分配將按照國家外匯局的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。而基金互認(rèn)的正式實(shí)施時(shí)間為2015年7月1日。

其三，新政將會(huì)涉及多少基金呢？

按照標(biāo)準(zhǔn)，在內(nèi)地或香港注冊成立1年以上的常規(guī)股票型、混合型、債券型及指數(shù)型（含交易型開放式指數(shù)基金）；資產(chǎn)規(guī)模不低于2億元人民幣（或者等值外幣），且不以對方市場為主要投資方向的基金，可在另一地銷售。根據(jù)初步測算，符合上述互認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的香港基金有100只左右（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止日期為2014年底），內(nèi)地基金有850只左右（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止日期為2015年一季度末）。

厘清上述三個(gè)方面后，基金互認(rèn)的市場和行業(yè)影響也呼之欲出。

首先，基金互認(rèn)無疑將加速內(nèi)地市場和香港市場資本的雙向流動(dòng)，并進(jìn)而推動(dòng)內(nèi)地市場國際化。

從對資本的意義而言，基金互認(rèn)和滬港通、深港通的意義比較接近。兩者都將進(jìn)一步拓寬本地資金和對方市場的鏈接（尤其是考慮，基金互認(rèn)的對象明確為不以對方市場為主要投資方向的基金）。其中的差別是，具備參與滬港通資格的兩地投資者必須擁有一定時(shí)間的投資經(jīng)歷和資本門檻，且只能投資一定比例的股票。而通過基金互認(rèn)，預(yù)計(jì)兩地所有普通投資者都將有機(jī)會(huì)參與到對方市場的絕大多數(shù)股票和債券的投資。

當(dāng)然，鑒于這種方式是間接的，基金互認(rèn)造就的市場影響也更加源遠(yuǎn)流長。也就是說，上一輪滬港通曾經(jīng)造就的股市效應(yīng)，有望在今年7月之前的某一個(gè)時(shí)刻，小小地重演一下，并持續(xù)地發(fā)酵起來。

其次，基金互認(rèn)無疑將推動(dòng)兩地資產(chǎn)管理行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，并推動(dòng)內(nèi)地基金吸收海外市場資金的腳步。從投資規(guī)律上說，基金互認(rèn)是兩地資產(chǎn)管理行業(yè)市場在一定程度上的交流和融通，這必將會(huì)推動(dòng)行業(yè)競爭的進(jìn)一步激烈，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步拓寬兩地優(yōu)秀資產(chǎn)管理公司的發(fā)展?jié)摿?。從短期來看，?nèi)地基金的海外市場有望進(jìn)一步拓展。

其三，兩地資本的進(jìn)一步打通不僅將推動(dòng)內(nèi)地資本市場的國際化，也將有望把中國內(nèi)地資本市場的影響力散播出去。“中國聲音”、“中國估值”有望就此開始踏上影響海外的征途。

從長期規(guī)律來說，坐擁全球最大的資產(chǎn)管理母市場之一，中國資本市場的影響力以及中國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的影響力，必然將在某一個(gè)時(shí)刻成為全球市場的一個(gè)重要力量，中國聲音和中國符號乃至中國估值，將會(huì)在未來某個(gè)時(shí)刻發(fā)揮巨大的影響力，而不僅僅是通過一兩個(gè)政策、一兩條“中國大媽”的新聞而已。

而這個(gè)進(jìn)程或許取決于以下三個(gè)要素：其一是中國市場自身不斷累積的規(guī)模和執(zhí)業(yè)能力，其二是中國市場向海外開放的程度，其三是中國資本和中國上市公司進(jìn)入海外市場和行業(yè)的規(guī)模和速度。在過去十多年，市場已經(jīng)基本完成第一個(gè)要素之后，基金互認(rèn)將在某一個(gè)角度推動(dòng)第二個(gè)和第三個(gè)要素的加速實(shí)現(xiàn)。