亚洲无线码一区二区三区在线观看蜜臀_性爱无码视频_亚洲va中文字幕无码一区_中文字幕精品视频在线视频网站_尤物国产91九色综合久久

在今年市場一片大好、各路私募賺得盆滿缽滿之際，北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司卻在低調(diào)之中跑得比別人更快——今年以來截至目前其業(yè)績排名北京地區(qū)私募冠軍，在全國范圍內(nèi)也在三甲之列。在總經(jīng)理曾曉潔看來，火爆的“互聯(lián)網(wǎng)+”并不是泡沫，而是“股市最美的機會”。

結(jié)合三個層次估值體系去投資

不同于很多明星私募出身于知名公募，源樂晟的團隊原來都是來自于北京的保險公司，因而曾曉潔稱他們在私募行業(yè)相對來講比較“異類”，這也使得他們的投資風(fēng)格深受影響，并不非常深入執(zhí)著于一個公司的研究，而對于宏觀面更為在意。

作為一家成立較早的公司，北京源樂晟也是典型的穿越了牛熊，自2008年成立以來僅僅有一年是虧錢的，即使在2012年私募最為慘淡之際也賺取了20%的收益。

“我們有一個體系叫做宏觀市場的動量投資。”曾曉潔介紹，上市公司每年的業(yè)績盡管增長，但股價卻并一定表現(xiàn)，因為股價是由兩部分構(gòu)成，第一部分是企業(yè)的盈利，但是決定股價的還有另外一個重要的因素就是市盈率。自下而上的研究員可能只會在意研究公司盈利的波動，曾曉潔印象深刻的是曾有一個研究員的預(yù)測與公司公布的年報只差200萬，但是最后買股票卻還是虧錢，因為還要判斷這個公司或者行業(yè)，或者市場估值體系的變化。

“我們更著重于對估值體系的研究。”在曾曉潔看來，估值體系分為三個層次來影響，第一個是宏觀經(jīng)濟與貨幣政策的邊際變化，例如GDP的增速，2009年的時候是百分之十幾，去年是7.5%。經(jīng)濟是下滑的，但是股價反而從去年大幅度上升，所以不能看局部的GDP變化，而要看經(jīng)濟的邊際變化。第二個層次是決定買股票之后，判斷哪些行業(yè)會牛一些。源樂晟去年5月份以后就全部滿倉，剛開始滿倉時基本上是買上市公司有市值擴張動力的公司，今年1月份以后全是買互聯(lián)網(wǎng)。第三個層次跟研究員的研究是分不開的，把握上市公司的盈利變化。這三個層次要結(jié)合一起進行投資。

選對行業(yè)用對工具也能避開短期波動

今年以來，互聯(lián)網(wǎng)是投資熱點，曾曉潔也重點研究了“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊的投資價值。盡管近期互聯(lián)網(wǎng)板塊已漲了很多，但從“互聯(lián)網(wǎng)+”的題材本身看，牽涉到整個經(jīng)濟領(lǐng)域的方方面面，涵蓋面廣，未來哪家公司還有上漲的空間，還是需要看該上市公司的盈利模式、用戶和變現(xiàn)能力。

“如果這幾方面都能達(dá)到，現(xiàn)在是500億，未來5000億都是有可能的。”曾曉潔表示，過去十年，百度是從8億美金起來的，現(xiàn)在800億美金了，螞蟻金服才幾年的時間，現(xiàn)在也是2000億的市值。但是也不能認(rèn)為所有的互聯(lián)網(wǎng)都很牛，而是需要甄別，因為其中還有很多是搞噱頭，而且會先死掉一大批燒錢的。

“A股有個特點，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)用互聯(lián)網(wǎng)思維做改造，它的存活率會比原來從零開始的互聯(lián)網(wǎng)公司要好，因為這些公司在自己的行業(yè)當(dāng)中就是有優(yōu)勢的，這種公司用自己的渠道再用互聯(lián)網(wǎng)的方式做，就可以做好”。

投資布局角度，曾曉潔表示第一是可能會出現(xiàn)千億市值的互聯(lián)網(wǎng)公司，第二是國企改革將持續(xù)釋放紅利，第三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致傳統(tǒng)企業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)型，第四是員工持股，高管持股和大股東增持，都將帶來上市公司提升市值的動力。

曾曉潔判斷，這輪牛市的持續(xù)時間較長，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)將在本輪行情中發(fā)揮領(lǐng)頭羊的作用。長牛市場中，短期的波動只要選對行業(yè)，用對工具就能有效應(yīng)對。“即使是短期的波動，如果放到幾個月或更長時間來看的話，這可能都不叫波動”。