導(dǎo)語：監(jiān)管層周末出消息，將監(jiān)控券商違規(guī)配資，周一券商板塊任性飆漲超4%，原因何在？
券商謀求跨板運作獲利豐
封殺場外配資劍指個人賬戶 傘形信托暫不受影響
券商謀求跨板運作獲利豐
近期新三板市場交易的火爆程度足以令各方“驚艷”，從新三板做市指數(shù)的飆漲、新三板做市企業(yè)股價飛天到券商基金等機構(gòu)瘋搶籌新三板定增產(chǎn)品，一時之間，新三板熱度甚至超越二級市場。在業(yè)內(nèi)人士看來，新三板市場未來將迎來諸如競價交易、門檻降低等政策利好，存在較大的想像空間，這也促使各類市場機構(gòu)爭搶入場搶籌。
而對于券商機構(gòu)而言，當前新三板市場發(fā)展迅猛，一方面，拓展了券商自身的業(yè)務(wù)盈利增長空間；另一方面，考驗券商在這一市場的競爭能力。除了掛牌收入之外，未來跨市場的資本運作服務(wù)將成為券商盈利增長點。
“秒搶”新三板定增產(chǎn)品
盡管從交易量而言，目前新三板市場規(guī)模仍然無法匹敵二級市場的三大板塊，但新三板市場在短期內(nèi)火爆起來，從做市指數(shù)飆升、做市企業(yè)股價翻倍到新三板產(chǎn)品銷售告罄、企業(yè)掛牌排隊敲鐘，不斷升溫的三板市場正在吸引大批投資者入場。
“現(xiàn)在無論是什么公司在做新三板定增，機構(gòu)都是不加考慮拼命爭搶，很多定增項目可謂一票難求；而一些專門針對投向新三板的專戶產(chǎn)品，剛剛發(fā)行就會被搶購一空。”某私募機構(gòu)人士坦言。另據(jù)從券商方面了解，由于新三板定增產(chǎn)品搶籌兇猛，很多定增產(chǎn)品的定價水漲船高。“比如去年某公司的定增項目定價只有3塊左右，但今年3月第三次定增價格就上漲了六成，機構(gòu)仍是圍著爭搶。”
某綜合型券商場外銷售部銷售總監(jiān)葉生表示，新三板市場關(guān)注度迅速提升，一方面是由于新三板擴容力度不斷加大，企業(yè)掛牌數(shù)量上升較快，令市場活躍度抬升；另一方面做市長制度的推出刺激了各類投資者入場。據(jù)葉海芳介紹，當前券商自身通過直投基金或券商資格計劃等方式參與新三板定增產(chǎn)品的搶籌，但在優(yōu)質(zhì)企業(yè)項目上，定增搶購則表現(xiàn)得尤為激烈。“現(xiàn)在新三板定增一票難求已成為常態(tài)；為搶奪好項目，除資金投資之外，還會提前和掛牌公司溝通，提供做市商推薦、戰(zhàn)略規(guī)劃以及牽線擴產(chǎn)并購標的等增值服務(wù)。”
券商轉(zhuǎn)型財務(wù)顧問
實際上，快速發(fā)展的新三板市場不僅吸引眾多投資機構(gòu)蜂擁入場，也成為券商挖掘創(chuàng)新業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)變原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的新機會。在券商人士眼中，新興的三板市場無疑是一個可待挖掘的業(yè)務(wù)“金礦”，未來隨著做市交易的逐步推廣以及轉(zhuǎn)板機制的打通，新三板市場的成長潛力會更加驚人。
“當前券商都會將各自存有的高凈值客戶資源作為新三板投資者合作對象，而作為中介機構(gòu)，則需要為這些投資者尋找優(yōu)質(zhì)的買方標的，并為買方提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，使客戶在投資中獲益，才能有利于吸引更多資源進入新三板市場。”某券商投行部人士透露，在選取新三板企業(yè)服務(wù)標的上，并不單純追求掛牌企業(yè)數(shù)量，而是將企業(yè)質(zhì)量作為衡量目標，從而追求更為長期的利益。據(jù)了解，由于市場日漸火爆，券商的主導(dǎo)權(quán)日益明顯，在企業(yè)掛牌前段與后期做市方面都會設(shè)定相應(yīng)門檻，相比官方的“零門檻”，不少券商對企業(yè)財務(wù)指標會提出一定要求。
據(jù)了解，當前券商對新三板業(yè)務(wù)布局主要有三個方面，一是引入更多戰(zhàn)略投資者進入新三板市場，而并非只找短期投機客；二是在為企業(yè)提供投融資服務(wù)過程中，發(fā)揮財務(wù)顧問角色；三是積極培育合格投資者入場，提高新三板交易活躍度。據(jù)了解，不少券商除幫助企業(yè)掛牌之外，還會為企業(yè)在金融服務(wù)方面進行有效的資源對接，并提供專業(yè)服務(wù)團隊對接企業(yè)需求，同時也會負責牽線PE/VC等戰(zhàn)略投資者對掛牌企業(yè)進行資金支持。
上述投行人士表示，新三板業(yè)務(wù)盈利前景可觀，不同券商對新業(yè)務(wù)收入模式有不同做法，既有大券商對大企業(yè)并購、融資等后續(xù)業(yè)務(wù)的重視，也有中小券商對掛牌企業(yè)數(shù)量攀升的熱衷。“資本市場的并購融資操作很多，比如三板和二級市場上市公司存在合作，這類跨市場的資本運作，企業(yè)實際上需要券商提供更多財務(wù)規(guī)劃的服務(wù)，未來不同層次的資本市場甚至三板和境外市場的合作日漸頻繁，券商的投行和財務(wù)顧問角色將會得到更好發(fā)揮，這也將是券商未來收入的新增長點。”（中國證券報）
封殺場外配資劍指個人賬戶 傘形信托暫不受影響
證券時報記者楊卓卿
上周末，監(jiān)管層嚴密排查恒生HOMS系統(tǒng)的消息令市場大為震動，5月25日相關(guān)賬戶將被強行平倉的消息也一時間甚囂塵上。
通過與多家機構(gòu)溝通核實，證券時報記者獲悉，此次監(jiān)管層要求整改整頓的僅限于直接與傘形分倉系統(tǒng)連接的券商營業(yè)部資金賬戶，包括大量個人賬戶和機構(gòu)賬戶；而掛靠于傘形信托的賬戶，即便也與傘形分倉系統(tǒng)連接，也不在此次整改要求之列。
另據(jù)證券時報記者了解，所謂“強行平倉”的說法也并不準確，多家券商本周一的統(tǒng)一做法將是停止相關(guān)個人賬戶及公司賬戶的數(shù)據(jù)端口服務(wù)。
這意味著，這些賬戶的子賬戶將無法進行買入賣出操作，但相關(guān)賬戶主賬戶仍能進行正常交易。
配資公司將受重創(chuàng)
伴隨本輪牛市行情演進的是各類配資公司的誕生，而這些公司謀利之道便是依賴于以恒生HOMS系統(tǒng)為代表的傘形分倉系統(tǒng)。
據(jù)證券時報記者了解，與HOMS系統(tǒng)連接的賬戶主要包括兩部分，一類是個人賬戶或公司賬戶，包括諸多網(wǎng)貸（P2P）在內(nèi)的配資公司、私募公司等；另一類是機構(gòu)賬戶，主要是指傘形信托賬戶。
多家券商及信托公司人士向證券時報記者強調(diào)，此次場外配資整頓僅針對第一類賬戶，這類賬戶在券商營業(yè)部開立，且與傘形分倉系統(tǒng)直接相連。
“我們已經(jīng)向這些客戶發(fā)出了通知，本周一將停止數(shù)據(jù)接口服務(wù)。也就是說，本周一開始，這些賬戶只有主賬戶能進行買入賣出操作，子賬戶的交易權(quán)限將完全喪失。”一家中部地區(qū)券商相關(guān)業(yè)務(wù)負責人稱。
實際上，相關(guān)賬戶中的資金均來自于旗下子賬戶，券商暫停數(shù)據(jù)端口服務(wù)的用意在于在限定的時間內(nèi)，相關(guān)投資者可以通過主賬戶逐步退出資本市場。
“我公司限定的時間是在本周三，希望周三之前這些客戶能夠清理資金，但估計這種情況并不現(xiàn)實。”一家中型券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士說。
據(jù)了解，券商提供的數(shù)據(jù)接口服務(wù)包括但不限于：與恒生簽訂協(xié)議接入HOMS系統(tǒng)、為第三方軟件（如銘創(chuàng)、金證）提供接口實現(xiàn)場外配資、以其他方式接入（如接入線路等）進行場外配資的。
暫不波及傘形信托
即將對傘形信托暫停數(shù)據(jù)端口服務(wù)，必將影響相關(guān)個人及機構(gòu)的資金賬戶，也就是直接打擊與之相連的P2P等配資公司。但為何傘形信托此次不受波及呢？在業(yè)內(nèi)人士看來，主要包括三方面原因。
其一，傘形信托是否與類HOMS系統(tǒng)的傘形分倉系統(tǒng)連接？相關(guān)券商并不清楚。
“券商很容易清查個人賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接，卻非常難查出信托賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接。因為所有來自傘形信托子賬戶的交易指令都是通過信托賬戶統(tǒng)一發(fā)送至券商，從技術(shù)角度，券商對交易指令的具體來源無法判斷。”南方一家信托公司證券投資業(yè)務(wù)部門負責人稱。
也有券商人士表示，這次監(jiān)管層要求券商自查，摸底旗下信托賬戶場外配資的規(guī)模。但其實券商僅能了解大致狀況，不能獲得準確數(shù)據(jù)。而由于從券商層面無法判斷信托賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接，不排除監(jiān)管層從恒生電子等交易系統(tǒng)方調(diào)查相關(guān)信托賬戶。
其二，在券商營業(yè)部開設(shè)傘形賬戶的信托公司與之簽有業(yè)務(wù)協(xié)議，相關(guān)產(chǎn)品如何運行，能否被暫停并不能由券商單方面決定，主動權(quán)還在信托公司。
其三，4月中下旬，證監(jiān)會曾經(jīng)發(fā)出“禁傘令”，當時就被業(yè)界解讀為，這將遏制掛靠于傘形信托的恒生HOMS系統(tǒng)。
彼時，證監(jiān)會要求券商不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。
業(yè)界人士稱，上述“禁傘令”已經(jīng)對傘形信托造成很大影響。傘形信托遭大面積暫停，券商不允許信托公司新開設(shè)傘形信托賬戶，甚至不允許新設(shè)主賬戶旗下的子單元。
“從那個時候開始，掛靠于傘形信托之下的配資行為便收縮不少，這可能也是此次監(jiān)管層沒有再度打壓的一個因素。”北京某信托公司相關(guān)人士稱。(證券時報)