從支小再貸款、定向降準到棚改專項補充抵押貸款（PSL）……
盡管央行強調(diào)保持穩(wěn)定的政策基調(diào)，但定向?qū)捤梢殉墒聦?。問題的關(guān)鍵在于，所釋放資金能否精準定向投放到政策鼓勵的領(lǐng)域。
針對500億支小再貸款和1萬億補充抵押貸款（PSL），央行均有規(guī)定金融機構(gòu)須分別投放至小微和棚改領(lǐng)域，但對定向降準所釋放資金的用途央行并未做進一步規(guī)定和限制。
而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查，兩次定向降準，尤其是6月針對小微貸款的定向降準后，獲得資金的銀行并沒有額外加大小微貸款資源的傾斜，從監(jiān)管到商業(yè)銀行，都沒有形成降準后資金定向投放的通道和機制。
包括招行、興業(yè)、民生、徽商銀行、寧波銀行[0.20% 資金 研報]等多家獲得定向降準的銀行相關(guān)負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，該行依然執(zhí)行年初制定的信貸額度分配原則，已按照監(jiān)管要求加大對小微貸款的支持，但定向降準后未作特定安排。
“在目前的情況下，定向降準的效果肯定會打折，釋放出來的資金不可能100%投向小微企業(yè)?！敝醒胴斀?jīng)大學金融學教授郭田勇認為，央行負責制定貨幣政策，商業(yè)銀行具體信貸投放方向由銀監(jiān)會監(jiān)管，應該在加強監(jiān)管協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，進一步引導和提高定向降準的效果。
定向降準資金去哪兒了？
按照央行6月針對小微貸款的定向降準標準，釋放資金在2000億左右，其中招行、民生、興業(yè)分別釋放約100億-150億，2/3的城商行也納入覆蓋范圍。但對于釋放資金投放，各家銀行尚未做出安排或調(diào)整。
“計財部還沒有調(diào)整，我們還是按照原來的計劃投放。”招行總行副行長劉建軍向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“2012年小微貸款劃歸零售條線后，我們就一直在加大資源傾斜，這幾年零售貸款主要都集中在小微領(lǐng)域。”
據(jù)記者了解，招行2014年零售貸款計劃按照小微貸款、住房按揭貸款、信用卡各1/3的結(jié)構(gòu)進行投放。而2013年招行新增小微貸款1383.16億元，占新增零售貸款80%以上。截至2013年末，招行小微貸款余額為3154.53億元，占零售貸款比重達到40.16%；在近幾年小微貸款快速增長后，招行在2014年甚至主動降低新增小微貸款額度。
興業(yè)銀行[-0.73% 資金 研報]計財部相關(guān)負責人也表示，“（定向降準后）總行對分支行強調(diào)在操作過程中可以向小微傾斜，但整體信貸安排也沒有做特別的調(diào)整?？偣册尫刨Y金也不到100億，沒有必要再重新做安排，還是按照年初的計劃來?！?/p>
“我們中小微企業(yè)貸款增長本來就比較快，每年增長15億左右，沒有必要再做資源傾斜?！被丈蹄y行董秘胡東東向21世紀經(jīng)濟報道記者稱。
民生、寧波銀行相關(guān)負責人也均表示，信貸安排依然執(zhí)行年初計劃，并未對定向降準所釋放資金加大向小微貸款的傾斜力度。
也就是說，央行實施定向降準后，商業(yè)銀行并未形成定向投放的通道，所釋放資金依然遵循原有機制。市場普遍擔憂，在資產(chǎn)收益導向下，因小微貸款爭取來的定向降準釋放資金最終進入房地產(chǎn)等高風險、高收益的領(lǐng)域，城商行、農(nóng)村中小金融機構(gòu)甚至按照過去幾年豐富的自有資金投資路徑，把本應投入“小微”和“三農(nóng)”的資金用作同業(yè)投資，未直接進入實體經(jīng)濟。
“目前階段，對房地產(chǎn)信貸還是持謹慎態(tài)度的，大量銀行資金進入房
地產(chǎn)領(lǐng)域不太可能。但根據(jù)我個人判斷，一線城市房價大幅下跌的可能性不大，行業(yè)正處在調(diào)整期，如果下半年出現(xiàn)回暖跡象，房地產(chǎn)信貸也會松一點?！币晃还煞葜沏y行深圳分行副行長稱。
定向降準如何定向投放？